第八章　2015年中国上市中小企业景气指数测评

第一节　指标体系构建及评价方法

在上市中小企业景气指数测评方面，本年度报告在原中小板及创业板企业样本的基础上，首次加入了新三板上市企业的样本数据。评价指标和评价方法沿用2014年度报告的指标体系及方法步骤，即数据的预处理采用扩散指数（DI）的编制方法，最后权重法合成计算分类综合指数。

扩散指数又叫扩张率，是所研究的经济指标系列中某一时期扩张经济指标数的加权百分比，其表达式为：

其中，DIt为t时刻的扩散指数；Xi（t）为第i个变量指数在t时刻的波动测定值；Wi为第i个变量指标分配的权数；N为变量指标总数；I为示性函数；j为两比较指标值的时间差。若权数相等，公式可简化为：

扩散指数是相对较为简单的景气评价指数，具体按以下三个步骤进行推导计算：

第一步，确定两个比较指标值的时间差j，本报告中确定j=1，将各变量在t时刻和t-1时刻的波动测定值进行比较，若t时刻的波动测定值大，则是扩张期，t=1；若t-1时刻的波动测定值大，则t=0；若两者基本处于相等水平，则t=0.5。

第二步，将这些指标值升降状态所得的数值相加，即得到扩张指数指标，即在某一阶段的扩张变量个数，并以扩张指数除以全部指标数，乘以100%，即得到扩散指数。

第三步，绘制扩散指数变化图，即将各阶段的景气指数运用图表来表达。

由于部分创业板、中小板及新三板上市企业财务数据存在缺失，同时，为了使抽样企业样本更具科学性和代表性，2015年度研究报告基于深交所500指数收集了381家中小板企业、123家创业板企业的数据，又基于全国中小企业股份转让系统（NEEQ）收集了115家新三板上市企业的数据，共收集619家上市中小企业的有效样本。

与计算工业中小企业景气指数一样，由于上市中小企业景气指数受企业数量影响也较大，因此，本研究报告计算上市中小企业景气指数时也将企业数量调整考虑在内。首先采用Min-max标准化将企业数量进行无量纲化处理，其次将合成的景气指数和企业数量与其相对应的权重相乘，最后将获得的乘数相加作为反映上市中小企业景气指数的值。