1.4 可能的创新点

本书阐述了一国资本账户开放的“条件—行为—效应”循环机制。在研究过程中，本书从不同视角对资本账户开放的条件、时机以及效应进行了深入探讨，并运用多种研究方法对相关问题进行了系统剖析与阐释。在前人研究的基础上，本书主要在以下三个方面做出了可能的改进和创新：

1．统一探讨资本账户开放的条件和时机选择问题

既有文献大多将资本账户开放的条件问题和时机选择问题割裂开来，要么只探讨资本账户开放的条件问题，要么只讨论资本账户开放的时机选择问题。本书则将资本账户开放的条件和时机选择纳入统一研究框架中，提出资本账户开放的条件与时机选择本质上属于同一问题。在资本账户开放综合效应最大化的目标和原则下，一国资本账户开放的程度与其经济金融初始条件发展程度相匹配，而后者决定了一国资本账户开放的最佳时机。本书通过构建纳入初始条件的资本账户开放经济增长效应和金融风险效应门槛回归模型，实证估计了各初始条件对资本账户开放经济增长效应和金融风险效应的门槛值，并在门槛回归结果的基础上，引入信号分析法，构建资本账户开放成熟度模型，对一国经济金融初始条件成熟度进行估计和量化。与以往研究相比，本书通过构建资本账户开放条件和时机选择的整合分析框架，使研究更加贴近客观实际。

2．引入非线性分析框架，强调了金融发展对资本账户开放跨境资本流动效应的渐进演变作用

跨境资本流动与资本账户开放的联系一直受到学术界的广泛关注。以往文献通常假设资本账户开放与跨境资本流动规模之间的关系固定不变，因而一般采用线性模型展开实证检验，但Aoki等（2010）研究发现资本账户开放的跨境资本流动效应与国内金融发展水平相关。仅以单一国家或新兴经济体、发达国家等具有同一属性的国家为研究对象展开分析，缺乏不同属性样本之间的比较。与以往文献不同，本书尝试在非线性框架下，充分考虑金融发展约束，运用面板平滑转换回归模型分析资本账户开放与跨境资本流动之间关系的渐进演变，并进一步比较和分析新兴经济体与发达经济体在资本账户开放跨境资本流动效应方面的差异，弥补了以往文献研究样本过于单一的问题，丰富了对资本账户开放跨境资本流动效应的探讨。

3．基于中国的经验证据，丰富了资本账户开放的人民币国际化效应的实证研究

国内现有文献对资本账户开放的人民币国际化效应分析大多基于定性分析，较少运用定量分析方法论证资本账户开放与人民币国际化之间的关系。本书首先阐释了资本账户开放对人民币国际化效应的作用机制，并在此基础上借鉴经典的“货币锚”模型，实证检验了资本账户开放的人民币国际化效应，在研究方法、数据资本方面均对现有文献进行了有益的补充。在样本国选取方面，以往文献遵从人民币国际化“先周边化，再亚洲化，最后全球化”的一般思路，而本书从国际货币职能角度出发，提出以从人民币国际化的优先地区中选取的执行人民币货币职能成本较小的新兴经济体为样本国。本书在实证分析中的样本国选取思路为人民币国际化路径选择问题的探讨提供了有益补充和新的思路。