第一节 财务管理的内涵

一、财务管理的概念

财务管理是企业围绕资金运动主线，组织投资、筹资、营运和分配等四大财务活动，处理主要利益相关者之间财务关系的一项经济管理工作。

（一）财务活动

从企业财务活动的时间逻辑看，投资活动应该是企业财务活动的逻辑起点。企业首先要明确当前和未来需要投资的项目，为什么要进行这些项目投资。在弄清楚投资需求的前提条件下，才开展筹资活动，明确投资项目需要多少资金、目前自有资金有多少、还需要从外部筹集多少资金、以什么方式筹集等。然后开展营运活动，最后开展分配活动。企业财务活动的逻辑顺序详见图1-1。

1.投资活动

投资活动是选择拟投资的项目、论证投资项目的可行性、筛选并确定投资项目以及进行项目投资等与投资行为相关的活动的总称。投资活动是企业财务活动的方向，决定着企业发展战略的实施和未来发展的成败。

投资活动按照回收期长短不同，可以分为长期投资和短期投资。长期投资是指投资回收期在1年以上的投资活动，一般是企业的资本性投资，主要表现为用于固定资产、无形资产以及收购其他企业股份等方面的投资。短期投资是指投资回收期在1年或者1年以内的投资活动，一般是企业的经营性投资，主要表现为交易性金融资产，即股票和债券等证券方面的投资。有关内容详见第三章。

2.筹资活动

筹资活动是指企业根据投资的需求，确定筹资数额、筹资方式以及其他与筹资行为相关的活动的总称。筹资活动是企业财务活动的基础，是企业投资项目落地的根本保障。

筹资活动按照来源渠道不同，可以分为外源筹资和内源筹资。外源筹资主要是指向债权人进行的筹资，它形成企业的债务资本，主要包括商业银行借款、发行公司债券、商业信用和短期融资券等方式。内源筹资主要是指向所有者进行的筹资，它形成企业的权益资本，主要包括吸收直接投资、发行股票和内部留存收益等方式。不同的筹资方式面临的筹资风险不同，其筹资成本也不同。以最低筹资成本和最小筹资风险取得资本，从而使企业保持合理的资本结构，是企业进行筹资活动的核心。有关内容详见第四章和第五章。

3.营运活动

营运活动是指企业正常的生产经营过程中所发生的与营运资金管理相关的活动的总称。营运活动是企业财务活动的核心，是对企业投资和筹资进行统筹管理的活动。

营运活动按照管理对象的性质不同，可以分为流动资产管理和流动负债管理。流动资产管理主要是对现金（银行存款）、短期金融资产、应收账款以及存货等短期资产的管理。流动负债管理主要是对短期借款、短期融资券以及自然性流动负债等短期负债的管理。营运活动管理的核心就是加速流动资产的周转，使其与流动负债的偿还周期尽量完美匹配，从而提高流动资产的利用效率，降低企业生产运营的财务风险。有关内容详见第六章。

4.分配活动

分配活动是指企业把主要利益相关者提供的生产要素取得的收益，依据国家有关法律法规和企业章程，在各主要利益相关者之间进行分配的相关活动的总称。它是财务活动前一个过程的终点，也是后一个过程的起点，更是企业可持续发展的根本保障。

分配活动主要是协调企业当前利益和长远利益的矛盾，妥善处理企业股东、债权人、经营者和职工等不同主要利益相关者之间的利益分配关系。其主要包括企业税后利润分配方法、股利分配政策的类型以及影响因素等相关内容。有关内容详见第七章。

（二）利益相关者

企业是指以盈利为目的，综合运用各种生产要素（土地、资本、企业家才能、技术和劳动力等），向市场提供商品或服务，实行自主经营、自负盈亏和独立核算的法人或其他社会经济组织。它是市场经济活动的重要主体。

利益相关者是指与企业发展息息相关的各种生产要素的提供者，主要包括政府、股东、债权人、经营管理者和职工等利益主体。

（三）财务关系

财务关系是指企业在组织财务活动的过程中，与其内外各相关利益主体所发生的经济关系的总和。其主要包括以下7个方面。

1.企业与政府之间的财务关系

它是指按照税法的相关规定，政府向企业提供生产秩序与安全维护保障以及土地使用权等重要生产要素，企业在实现经营利润后，依法、及时、足额地向政府税务部门缴纳各种税款所形成的经济关系。企业依法纳税是其应尽的社会义务。因此，企业和政府之间的关系体现的是依法纳税和依法征税的关系，反映的是分配活动。

2.企业与所有者之间的财务关系

它是指按照投资合同和协议的要求，所有者向企业投入资金，履行出资义务，企业在实现经营利润后，向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。企业所有者主要包括政府、法人单位、个人和外商等。因此，企业与所有者之间的财务关系体现的是所有权和经营权的关系，反映的是投资活动和分配活动。

3.企业与债权人之间的财务关系

它是指按照借款合同或者相关协议的规定，债权人向企业借出资金，企业按时向债权人支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业借入资金的主要目的是扩大经营规模，降低资本成本。企业债权人主要包括贷款机构、商业信用的提供者、债券的持有人以及其他出借资金的单位或个人等。企业要合理安排资金，按照约定的利息率及时向债权人支付利息，并在债务到期时及时归还本金。企业和债权人之间的财务关系体现的是债务与债权的关系，反映的是筹资活动。

4.企业与被投资单位之间的财务关系

它是指企业以购买股票或者直接投资的方式向其他单位投资所形成的经济关系。企业按照约定向被投资单位投入资金，履行出资义务。被投资单位按照约定向企业支付投资报酬。企业与被投资单位之间的财务关系体现的是所有权和经营权的关系，反映的是投资活动和分配活动。

5.企业与债务人之间的财务关系

它是指企业按照借款合同或者相关协议将其资金使用权出借给债务人所形成的经济关系。其主要表现形式为购买债务人发行的债券、为债务人提供借款或者商业信用等。企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务的关系，反映的是筹资活动与分配活动。

6.企业内部各单位之间的财务关系

它是指企业内部各单位之间在生产经营各环节相互提供产品或劳务所形成的经济关系。企业为客观考核评价内部各生产单位以及各部门的绩效，实行内部责任核算制度，即各生产单位以及各部门之间在相互提供产品和劳务时需进行内部结算。企业内部各单位之间的财务关系体现的是内部各单位之间的利益关系，反映的是营运活动和分配活动。

7.企业与职工之间的财务关系

它是指企业在按照职工为其生产经营活动的贡献大小，向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济关系。职工为企业提供的生产要素主要包括劳动力和管理技能等。企业与职工之间的财务关系体现的是单位和个人之间的利益关系，反映的是营运活动和分配活动。

二、财务管理的基本原则

它是企业开展财务管理工作的基本遵循，反映的是理财活动的内在要求。财务管理的基本原则主要有以下三项。

（一）价值创造原则

价值创造原则是指企业的一切财务活动都必须以价值创造为出发点和归宿点。

投资活动决策管理是指企业在经营风险和财务风险可控的前提条件下，通过开展以较低投资成本，获取较高投资收益的投资活动，从而为其带来更多价值创造的决策管理。

筹资活动决策管理是指企业在财务风险可控的前提条件下，通过开展以较低资本成本，筹集满足投资活动需求资金的筹资活动，从而为其创造更多价值的决策管理。

营运活动决策管理是指企业通过对其流动资产和流动负债的管理，提高流动资产的周转率并降低财务风险，使两者在运行周期上更加一致和匹配，从而为其带来更多价值创造的决策管理。

分配活动决策管理是指企业在经营风险和财务风险可控的前提条件下，通过向其价值创造要素的提供者支付股利、利息和薪酬等方式，激励投资活动、筹资活动和营运活动能够持续健康进行，从而为企业价值创造的可持续性提供保障的决策管理。

（二）报酬风险权衡原则

报酬风险权衡原则是指企业获得的报酬与需要承担的风险之间存在着对应关系，即企业必须在其可承受的风险范围内，权衡报酬和风险。企业要获取较高报酬，必须承担较大风险。

高收益的投资项目必然伴随着较大的风险，低收益的投资项目一般风险较小。企业在投资活动中对投资项目进行选择决策时，在投资项目报酬率相同的情况下，会选择风险较低的投资项目。在投资项目风险相同的情况下，会选择报酬率较高的投资项目。总之，企业必须结合自身实际情况和风险承受能力，不断地在报酬和风险之间进行权衡，才能够做出符合自身实际的理性投资决策。投资活动决策如此，筹资活动、营运活动和分配活动决策亦如此。因此，报酬风险权衡原则是财务管理的一项基本原则。

（三）利益均衡协调原则

利益均衡协调原则是指企业为保障自身可持续健康发展，必须将经营活动实现的价值创造，按照价值创造中要素的贡献大小，在要素提供者之间进行利益分配。价值创造中要素的贡献越大，该要素的提供者获得的利益分配比例就会越大。

利益分配必须在要素提供者之间进行均衡协调，并实行和保持公平、公正分配机制。在利益分配过程中，如果公正和公平缺失，就会导致各要素提供者之间发生利益冲突，从而增加企业的管理成本，严重时甚至会导致企业破产。相反，如果企业建立并实施公平、公正分配机制，充分尊重要素的贡献，就会保障其可持续健康发展。因此，利益均衡协调原则对企业健康可持续发展至关重要，是财务管理的又一项基本原则。

三、财务管理的基本内容

企业财务管理是企业组织财务活动，处理其与各利益相关者之间财务关系，从而实现其价值最大化目标的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。

企业财务管理要解决的基本问题是：什么项目值得企业去投资，如何筹集投资项目所需要的资本，怎样有效管理企业的营运资本，以及怎样合理分配企业的资本。因此，企业财务管理的基本内容主要包括投资活动管理、筹资活动管理、营运活动管理和分配活动管理等四个核心部分。

另外，企业财务管理还需要专门针对一些如跨境企业、企业集团以及企业并购、清算与重组等特殊主体和主体变化面临的企业的财务活动进行管理。限于本书仅阐述普遍意义上的一般企业的财务管理，因此特殊主体和主体变化面临的企业的财务活动，将在财务管理专业高阶课程《高级财务管理》中单独阐述。

四、财务管理的组织实施

企业财务管理的组织实施主要包括：任何部门或者主体对企业的投资活动、筹资活动、营运活动和分配活动等四大财务活动进行决策，任何部门或者主体执行对四大财务活动的相关决策，以及任何部门或者主体负责对四大财务活动相关决策的执行效果进行分析评价等三个方面。

企业四大财务活动的决策，通常由企业（公司）董事会做出，并经股东大会通过后交由财会相关部门（财务部和会计部）去执行，其执行效果的评价一般也由内部审计部门或者内部控制部门进行。

由于企业规模、所处的发展阶段以及管理部门的设置不同，企业财务管理的组织模式也必然存有差异。财务管理的组织模式主要有三种：第一种模式是财务部门和会计部门合二为一，该模式一般适合小型企业；第二种模式是财务部门和会计部门是两个并列的相互独立的部门，该模式一般适合大中型企业；第三种模式是成立专门的公司型的财务管理组织，该模式一般适合大型或超大型企业集团公司和跨国公司。本书以第二种组织模式为例，说明大中型企业财务管理的组织实施。企业组织架构和财务活动主体示意如图1-2所示。

由图1-2可知，大中型企业财务管理的决策主体是董事会，财务管理决策的执行主体是财务部。