二、“经济人”假设和“风险厌恶型投资者”假设

“经济人”是西方经济学对于经济活动的参与者所做出的基础假设。“经济人”假设包含以下内容：第一，经济的参与者是自利的，他们在决策中总是表现为趋利避害；第二，经济的参与者是完全理性的，这表现为他们能够获得全部的市场信息并且能够对市场信息进行精确的分析和计算，用以指导其经济决策；第三，“经济人”在风险决策中追求自身效用的最大化。“经济人”的风险决策偏好可以分为三种类型，即风险厌恶型、风险中性型和风险喜好型，上述三种风险偏好都具有不同形式的效用函数。

现代金融学根据多数投资者的特征把证券市场的参与者设定为“风险厌恶型”的投资者。上述假设认为：投资中的收益能够产生正效用，而投资中相伴随产生的风险会产生负效用；收益的增加能够带来效用的增加，风险的增加能够带来效用的减少。现代金融学中的风险厌恶型投资者能够在风险和收益中进行权衡，从而实现总效用的最大化。

根据现代金融学的假设条件，“风险厌恶型”投资者的效用函数具有以下数学性质：设W为投资者的财富值，那么投资者的效用函数为U（W）。由于投资者在财富上总是偏好多多益善，因此效用函数的一阶导数U'（W）>0；由于投资者是“风险厌恶型”的，因此效用函数的二阶导数U″（W）<0。上述特征表明：“风险厌恶型”投资者的效用函数在“财富－效用”坐标平面上是一个单调上升的凹函数。西方经济学和现代金融学都认为“经济人”依照期望效用理论进行风险决策。